继续保持增持评级：Summary]估计公司2018-2020年EPS为1.24、1.55、1.88元，增速为28.4%、25.24%、21.38%，增加驱动主要为线下开店+电商途径。参阅职业均匀估值和公司本身生长才能给予18年25倍PE，保持方针价31.06元，继续保持增持评级。

　　家纺职业回暖，消费晋级+格式优化是开展主线年逐渐回暖，消费晋级趋势显着，职业客单价不断的进步，三四线城市尤为显着，电商途径加快速度进行开展加快龙头集中度继续提高，现在职业CR5仅为8.5%，离国外老练商场尚有较大的开展空间。

　　经销为主，直营为辅，特征出售形式助力三四线商场开辟：公司方针客户定位为三四线城市中端消费集体，主打性价比，跟着消费晋级的逐渐下移，这部分人群的消费才能将会逐渐激起。单位现在有途径约2750家左右，未来将继续下沉，深耕三四线家，线下加盟保持稳定增加，公司将充沛获益于三四线消费晋级带来的同店增加盈余。

　　直营、电商占比加大，盈余才能有望提高：公司直营终端占比仅为5%，远低于其他职业龙头。公司未来三年每年规划新开30家左右直营店以扩展直营收入。此外，公司电商开展迅速，17年增速48%，估计18/19年公司线%。而线上及直营这些高毛利途径收入占比的逐渐加大，使得公司全体盈余水平有望继续提高。